![Tacho Rufino](https://static.grupojoly.com/joly/public/file/2024/0527/09/tacho-rufino.png)
el poliedro
Tacho Rufino
Mucho gusto, son 100 euros
Con la inflación por fin en tasas interanuales que comienzan en “2” y anticipándose rápidos recortes de los tipos de los bancos centrales, se vuelve al régimen tradicional de descorrelación en las cotizaciones de las acciones y de los bonos, en el que la renta fija retoma su papel de activo diversificador de las carteras.
Cuando la inflación es alta, la mayor amenaza para la economía y los mercados es un recalentamiento que obligaría a endurecer más las políticas monetarias y a encarecer el crédito. Se entra en una dinámica en el que “los buenos datos de actividad son malas noticias” que hacen caer a la vez las bolsas y la renta fija. Y al revés, “las malas noticias son buenas” indicando un sano enfriamiento de la economía.
Pero ahora que se vislumbra que la inflación se estabilizará algo por encima del objetivo del 2% en 2025 y que el temor en los mercados es un “aterrizaje brusco” o incluso otra recesión, retornamos al régimen más habitual de reacción asimétrica entre acciones y bonos. Datos decepcionantes sobre actividad son mal acogidos por las bolsas mientras los bonos se revalorizan, y viceversa.
Al mismo tiempo, las rentabilidades de las letras y depósitos seguirán cayendo conforme el BCE recorte sus tipos, y pronto rentarán bastante menos del 3% si éste se sitúa ya debajo del 2,5% dentro de un año, como descuenta el mercado.
Así las cosas, la estructura de cartera óptima ya no es una combinación de acciones con activos monetarios, sino con renta fija a medio plazo, que no solo prolonga el tiempo en que obtenemos retornos superiores a la inflación, sino que diversifica y amortigua en las fases de corrección bursátil.
También te puede interesar
Lo último
La tribuna
Velázquez, pintor de pintores
Editorial
Una incursión que busca una negociación justa
El pinsapar
Enrique Montiel
Pensar ingenuo
La esquina
José Aguilar
El agosto de los silencios